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工商時報【記者張志榮／台北報導】

全球股市再度陷入「連環套」泥淖，昨（4）日南韓股市的跌幅3.59％，台股卻逆勢走紅，政府護盤痕跡明顯。但美商高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝（Timothy Moe）認為勢不可擋，亞太區股市還得再跌10％至15％。

這也是慕天輝在9月全面調降亞太區股市指數高點預估值（當時已將台股投資評等與目標價分別調降至「減碼」與8,600點）後，再一次空頭示警。他表示，儘管未來3與12個月亞太區股市仍有可能反彈，但短線投資氛圍欠佳，指數仍有再跌10％至15％的空間。

慕天輝的疑慮，從昨天南韓股市重挫3.59％可看出，相較之下，台股一開盤雖連續跌破7,000與6,900點整數關卡，尾盤硬拉至7,000點之上收紅。

歐系外資交易室主管指出，台股昨天盤中政府進場護盤痕跡鑿鑿，目前台股並沒有表現優於亞太區股市的特別理由，因此不排除得補跌。

慕天輝表示，由於高盛證券總體經濟研究團隊已將2012年全球GDP成長率預估值由4.2％調降至3.5％，使得2012年亞太區企業獲利成長率預估值也由11％調降至7％，因此現階段應佈局價值型景氣循環股、並敲進高收益率標的避險。

值得注意的是，慕天輝先前曾拜訪亞、歐、美等地約100位國際機構投資人，發現buy side客戶擔憂經濟的地區已由歐洲逐漸轉向中國，不過，他目前還是認為中國經濟不會走向「硬著陸」，故仍建議「加碼」。

此外，瑞銀證券台灣區研究部主管董成康表示，近期聽到市場關於台股「第四季會有科技反彈行情」的說法，但他認為，這樣的預期是基於科技業第四季確實有旺季題材的假設，但以目前全球經濟狀況來看，第四季旺季需求如期發生的難度相當高，恐無法支撐台股走勢。

董成康認為，基本面好轉終究才是推升台股指數持續走揚的關鍵因素，只是按過去歷史數據，台股走勢與GDP變化之間的相關性非常高，由於台灣經濟預期將持續疲弱至明（2011）年初，若要從基本面角度佈局台股，最快也要等到明年第一季初，現在仍宜採取謹慎態度。

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