旺報【記者陳曼儂╱綜合報導】
大陸國務院批准上海、浙江、廣東和深圳為首批地方政府自行發債試點，上周五深圳市完成22億元（人民幣，下同）的地方債招標，然而這樣低於國債利率、認購倍數卻遠超國債的情況，讓市場質疑是銀行與政府「合作」，若明年要推廣至其他省市，這次經驗恐怕不能參考。
身為今年最後一檔地方債，深圳地方債分為3年期和5年期兩個品種，規模均為11億元，中標利率分別為3.03%和3.25%，略高於上周招標的浙江地方債，但低於更早發行的上海、廣東地方債。
銀行和地方相互支持
地方債由上海在11月15日拔得頭籌，認購倍數超過3倍，3年期和5年期的發行利率為3.1%和3.3%，與同期限國債收益率持平，流動性利差縮小至0，引發「准國債」之說，然而3天後發行的廣東省地方政府債，招標利率甚至再低於上海與當日的國債收益率。
《第一財經日報》認為，這意味著「銀邊債」的地方債「完勝」國債這個「金邊債」，然而在市場流動性相對緊張，且財政實力、信用和流動性都不如國債的地方債，其利率怎會完全無視「市場行情」？
分析人士認為，承銷商希望藉此分食投行業務的大蛋糕，以廣東地方債來說，主承銷由建行、工行執行，認購倍數超過6倍，除了首批發行認購的市場效應大，還可藉此與政府財政關係更密切，「銀行和政府相互支持」。
大行承銷商也說，越強勢政府，發行利率就越低，照道理應該是上海第一，但因為他第一個發行，讓後續的地方政府為了面子競賽和降低成本，一味追求低利率。
由於第一波發債金額相對少，銀行「投資」一點，就能跟政府打好關係，何樂不為？大陸國家開發銀行資金局相關人士表示，銀行投資地方債也許能為其爭奪地方財政存款增加籌碼，所以這次的地方自主發債的情況是「不可複製的」。
明年可能推廣至全陸
由於這些試點是要先作「模範」，明年起可能陸續推廣至全大陸，有看法認為地方債啟動，或將引發新一輪地方政府融資平台的投融資高峰。
然而憂慮聲浪也不斷，有評論認為，這次發債都是大陸富有地域，然而更多的地方政府是更缺錢的嗷嗷待哺，土地財政問題也還沒解決，只要政策鬆動，他們就會以更迅猛的速度衝出舉債起跑線，借得容易、花得更快，因為不少官員習慣寅吃卯糧、或狂蓋爛尾樓，起跑槍響，但跑道卻還沒鋪好，恐怕會亂成無法掌控的局面。
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