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工商時報【記者藍鈞達／台北報導】

全球股市動盪，投資人資金亂竄找尋反彈標的，投信業者認為，俄羅斯債務風險低，目前回檔主要是因原油下跌，未來只要油價回穩，基本面良好，有機會率先反彈。

歷經8月全球股災後，原本領先群雄的俄股走勢由多轉空，下跌逾10％，摩根富林明俄羅斯基金經理人白祐夫強調，俄羅斯強健的基本面並未改變，在油價下檔有限的支撐下，俄羅斯終將回升，反映應有的價值。

相較歐美債台高築，俄羅斯財政體質相當強健。白祐夫表示，俄羅斯政府債務占GDP比重僅約9％，今年財政赤字占GDP比重預估也僅2％，在全球主要國家債務水準最低，也突顯俄羅斯主權債務風險很低。

再者，俄羅斯銀行業的存貸比已自3年前120％的高峰，下滑至90％，顯示銀行業的整體風險顯著下降。

白祐夫指出，俄國內公司債市場的平均到期年限從不到1年，延長至2.5年，銀行對企業的平均借款年限亦自1.9年提高至2.5年，企業再融資壓力大幅降低。俄羅斯家庭負債比率則自3年前的74％下滑至43％，民間財務狀況健康。

油價則是牽動俄股重要變數，匯豐俄羅斯股票基金經理人道格拉斯.海弗爾（Douglas Helfer）說，俄股一向與油價存在高度相關，油價若盤堅而續揚，在布蘭特原油均價90美元保守情境下，今年俄羅斯企業獲利成長可達30％，若油價更樂觀，獲利還有上調空間。

白祐夫認為，依美林證推估，油價每漲10％，可挹注俄羅斯政府收入4~5％，帶動GDP同步增近0.9個百分點，隨國際油價不再急漲急跌，在新興市場需求支撐下，油價下檔空間有限，俄股可望止跌回升。

ING大俄羅斯基金經理人黃家珍指出，俄國央行副主席已計畫在9月開始西伯利亞銀行釋股計畫，初步將售出約7.6％持股，預期短線對公司股價可能有衝擊，中長期對本益比提升將有助益，釋股後的獲利亦讓俄羅斯財政更充裕。

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